央行發(fā)布消息稱，將從2014年6月16日起，對符合審慎經(jīng)營要求且“三農”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行（不含2014年4月25日已下調過準款準備金率的機構）下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第二次定向下調存款準備金率，它對鋼材市場將會產生什么影響，是市場的一個關注點。
此次“降準”，無疑對鋼材市場將產生利好。尤其不排除部分鋼貿企業(yè)趁此機會順勢拉漲，但能否奏效，對鋼價的實質性影響，仍需考量鋼市基本面。
定向降準 引導信貸支持“三農”和小微企業(yè)
“三農”和小微企業(yè)貸款達到一定比例是指：上年新增涉農貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年未涉農貸款余額占全部貸款余額比例超過30%；或者上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末小微貸款余額占全部貸款余額比例超過30%。
按照上述標準，此次定向降準覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行。此外，為鼓勵財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)揮好提高企業(yè)資金運用效率及擴大消費等作用，下調其人民幣存款準備金率0.5個百分點。
為了加強金融對“三農”發(fā)展的支持，央行從4月25日起，已經(jīng)分別下調縣域農村商業(yè)銀行和農村合作銀行存款準備金率2個和0.5個百分點。市場稱其舉動為“定向降準”。隨即在5月30日的國務院常務會議上，指出要加大“定向降準”的措施力度，對發(fā)放“三農”、小微企業(yè)等符合結構調整需要、能夠滿足市場需求的實體經(jīng)濟貸款達到一定比例的銀行業(yè)金融機構適當降低準備金率。
此次“定向降準”，意在貫徹落實國務院常務會議精神，正向激勵金融機構將信貸資源更多投向“三農”、小微企業(yè)等國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，從而起到促進經(jīng)濟結構的調整。而對財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司等的“定向降準”，也有利于提高企業(yè)資金運用效率、擴大消費，同樣起到支持實體經(jīng)濟發(fā)展的作用。
從最新發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，我國經(jīng)濟整體運行較為平穩(wěn)，但下行壓力猶存。此次“定向降準”，在調結構的同時也期望能起到一定穩(wěn)增長的作用。
按照測算，此次“定向降準”釋放流動性約500-600億元左右，而全面下調0.5個百分點存準率可釋放流動性約5000多億元。據(jù)此，可以說本次“定向降準”對整體流動性影響不大，目前穩(wěn)健貨幣政策的基本取向并沒有改變。
除此之外，因“定向降準”政策的出臺，也就意味著短期內市場“全面降準”的可能性降低了。全面降準的話，對市場流動性增加是肯定的，但目前整體上流動性并不缺，貨幣市場利率也處在近年來較低水平。在此情形下，如全面降準，部分資金很可能流入地方融資平臺、房地產領域等政府控制流入的地方。
考慮到新一屆政府多次強調，不會因為經(jīng)濟一時的波動而采取短期的強刺激政策，且融資需求和信貸供給之間不匹配，短期內降息的概率也非常低。
鋼市短期弱勢難逆轉 長期有助于提振鋼價
對于鋼鐵行業(yè)而言，此次“定向降準”也在市場人士的預料之中。近期公布的一系列主要數(shù)據(jù)中，除了PMI制造業(yè)指數(shù)、出口數(shù)據(jù)稍好，工業(yè)增加值、投資、消費等多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不樂觀，表明國內需求整體仍疲弱，經(jīng)濟仍有下行的壓力。在此背景下，央行再次“定向降準”意在繼續(xù)釋放流動性。粗略估算，此次下調可釋放銀行體系流動性600億元左右。
央行再次“定向降準”，對于持續(xù)疲軟，低位徘徊的國內鋼市來說無疑是個利好，近段短期內對鋼市很難產生實質性影響。但從長遠看，其累積效應對拉動鋼材需求無疑是有利的。
今年以來，鋼市遲遲未能走出困局，出現(xiàn)一波較為像樣的上漲行情，一個很大原因是下游終端需求不足，以及貿易商“錢緊”。此次“定向降準”能釋放一定流動性，傳遞穩(wěn)增長的信號，一定程度上可緩解企業(yè)的融資壓力；尤其是下調汽車金融公司人民幣存款準備金率0.5個百分點，有利于擴大汽車消費，從而有助于改善鋼鐵等上游行業(yè)經(jīng)營狀況的消費需求。
由于“定向降準”，部分銀行少向銀行繳納一定比例的準備金，毫無疑問會增加對中小企業(yè)的金融支持能力，但是否會向鋼鐵生產企業(yè)、是否會向鋼貿企業(yè)提供融資，還很難說。作為資金密集型行業(yè)，鋼貿業(yè)前些年一直受到銀行的貸款支撐。但自從近兩年部分市場出現(xiàn)鋼貿企業(yè)資金斷裂的“跑路”事件，銀行對此高度警覺，目前鋼貿業(yè)鋼材質押貸款控制嚴格，部分銀行已經(jīng)暫停此項業(yè)務。
在調結構的背景下，今年初部分銀行也開始嚴控對房地產企業(yè)開發(fā)資金的發(fā)放，以及房貸的發(fā)放。從這個層面來說，目前鋼貿企業(yè)融資難的問題、以及房地產企業(yè)開發(fā)資金、房貸難等問題，很難在這次“定向降準”之后得到根本性的解決。
考慮到上述因素的存在，央行再次定向下調存款準備金率，對國內鋼市將產生利好影響，但在短期內很難立即逆轉鋼市疲弱態(tài)勢，主要因素在于：
第一，“定向降準”對鋼材市場的影響有一定滯后性，并不會因為“定向降準”而馬上刺激需求的釋放。按照慣例，降準勢必提振包括鋼鐵等在內的大宗商品市場，尤其在心態(tài)方面。但政策的效應通常在幾個月之后，才會逐漸顯現(xiàn)，汽車等下游行業(yè)對鋼材的需求才會逐漸增多，這需要一定的時間。
第二，需求整體上仍較低迷，此次“定向降準”對房地產市場的影響，預期也有限。從統(tǒng)計局數(shù)據(jù)看，1-4月份，全國房地產開發(fā)投資22322億元，同比增長16.4%，增速比1-3月回落0.4個百分點。此外，1-4月份，房屋新開工面積同比下降22.1%，商品房銷售面積同比下降6.9%，商品房銷售額同比下降7.8%。此外，1-4月房地產開發(fā)企業(yè)到位資金同比增長4.5%，增速比1-3月回落2.1個百分點。由此可見房地產調控政策的影響，而地產以及相關產業(yè)鏈投資也在放緩，1-4月房地產投資累計增速持續(xù)回落，也成為目前固定資產投資的拖累。作為用鋼需求的主要終端之一，螺紋鋼、線材、圓鋼等建筑鋼材主要用于房屋及其他建筑，房地產行業(yè)的不景氣，必然影響到鋼材需求。
第三，進出口有所改善，但未來仍需謹慎樂觀。海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，中國進出口總值同比下降2.2%，其中出口同比下降2.7%，進口同比下降1.6%。其中，5月份我國鋼材出口807萬噸，環(huán)比增加53萬噸，增幅7%，鋼材出口創(chuàng)歷史新高；5月進口鐵礦石7732萬噸，同比增加876萬噸，增幅12.8%。
第四，產量釋放壓力有所緩解，鋼材庫存持續(xù)下降。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產量176.73萬噸，旬環(huán)比下降1.85%；截至5月下旬，重點鋼企庫存1385.2萬噸，旬環(huán)比下降114.57萬噸。而據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”監(jiān)測，截至6月6日，全國主要市場五個主要品種鋼材社會庫存量為1403萬噸，連續(xù)14周下滑，同比下降21.3%，且仍處于去庫存階段。
綜合而言，此次“降準”，無疑對鋼材市場將產生利好。尤其不排除部分鋼貿企業(yè)趁此機會順勢拉漲，但能否奏效，對鋼價的實質性影響，仍需考量鋼市基本面。
目前，鋼市短期內基本面仍顯弱勢，但也出現(xiàn)了一些改善的跡象。也就是說，鋼市產能過剩局面很難短期內緩解，鐵礦石等原材料價格下行從成本上對鋼價支撐力度減弱，加上鋼貿商貸款難問題，這決定了鋼價弱勢格局。
不過，一些積極的因素也正在出現(xiàn)：一方面，外圍歐美等發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟穩(wěn)健向好，對國內鋼材出口有一定提振；另一方面，粗鋼產量略有下滑，鋼材庫存持續(xù)回落，對鋼市也有支撐；此外，新一屆政府簡政放權，鼓勵社會資本參與基建等項目，并通過加大保障房建設、棚戶區(qū)改造、鐵路投資、促外貿、定向降準等一系列“微刺激”政策的不斷加碼來穩(wěn)定經(jīng)濟增長。國內經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)向好，對鋼市而言，利空正逐漸消化，利好的因素卻在進一步釋放，未來鋼價仍有望出現(xiàn)觸底反彈。
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